办公用品领域分析第七集未来到底如何测算

这一阶段，它的权益乘数由1.37上升至1.48。

主要原因并非负债增加，而是其他流动资产及应收账款的增长，导致资产总量增幅高于净资产增幅。

其中应收账款，我们前面已经分析过了，是由于布局B端导致。

并且这一阶段，它并购了欧迪办公直销的业务，因此B端客户增加，其话语权相对放宽

而其他流动资产，是自上市以后出现的，从6.3亿元飙升至10.17亿元。其中，主要以理财产品为主

这一方面是说明它有闲钱了，另一方面，这部分的资金未来也可以用于并购方向，加固自己的护城河和话语权

因此，在并购的驱动下，使得它业务方面得到进一步的聚焦强化，让其业绩呈向上趋势，截至Q3，其营收61.24亿元，同比增长36.29%，净利润为6.31亿元，同比增长30.52%。

业绩上涨，也影响了股票的走势。可以看到，它的股价从回落点的13.91元上涨至34.34元，涨幅超.87%。PE从32X-40X之间，上升至40X至50X之间

看到这里，注意一个细节，它上市后估值区间一直在30X-40X之间，从未低过30X，并且在大盘下行时，也相当抗跌

数据看到这里，几个问题随之而来，值得我们深入思考：

为什么一个做文具生意的公司，ROE、净利率能够通杀国内外同行，甚至能力压白马股龙头？这门生意的业务逻辑，到底是怎样的？

文具龙头的估值，居然比白酒、医药、家电等领域数一数二的大白马估值还高，这是什么逻辑？

国外文具巨头无论从估值，还是从产业发展似乎都并没有那么彪悍，可为何作为国内巨头，能够享受高增速、高估值？究竟是什么样的产业格局，导致了这样的差异？

未来这样的格局又将怎么发展？

经过一波凌厉的上涨、一波抗跌的回调，又是一波凌厉的升幅之后，股价已经涨成了90度，如果有感兴趣的童鞋，可以自行尝试，在这里，我们仅抛砖引玉：

文具行业经营活动现金流稳定，适合采用绝对估值法（DCF）、相对估值法（市盈率法）估值

想要估计得相对准确，还需要

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