消费至中场,华映资本季薇如何从人货场

从两三年前开始浪潮迭起，到这半年进入“冷静期”，很多人都开始悲观地反思，新消费到底还有没有机会再往上走？

其实今天整个行业正在经历的，与其说是周期，更多只是情绪的波动。无论是从GDP、PPI等宏观数据，还是人口的结构化红利、渠道供应链等基础设施，新消费的基本面跟半年前并没有发生本质变化，新品牌的价值和所面临的底层机会也没有任何动摇。

这依然是一个长坡厚雪、潜力巨大，可以跨越周期的行业。只不过随着阶段性红利的消退，以及环境的不确定性增强，对品牌在各个维度能力的要求有所提升。

在大变局下，企业如何找准自己的支点？如何长期主义地思考问题，打造自己的核心竞争力？

近日，在华映资本年度大会上，华映资本创始管理合伙人季薇以“创新”为主题，深度分享了对消费周期、新变量和企业在当下如何构筑壁垒的底层思考，以及华映在变化中所进化出来的投资哲学，与大家共勉。

季薇

整理

南苏

我今天讲的主题是创新，不仅仅因为创新是个热词，也不仅仅因为科技创新是国家战略，而是因为创新是华映资本在投资以及跟企业互动的过程中一直以来的追求。

当下有很多变化，这对于投资来说未必不好，因为变化意味着新的规则、新的技术、新的环境。在这样一个大变局中，创新是我们一直以来坚持的重要支点，我们希望用创新去撬开新的洞见，把握住未来的趋势。

首先看一下宏观现状。从年前三季度的数据来看，我们两年GDP的平均增速只有5.2%，是一个历史的低值，而PPI工业消费价格指数已经超过了10，达到历史新高。

CPI和PPI有非常大的剪刀差，说明企业成本一直在上升，但是它的价格没有传导到下游，所以利润率在下降。当前我国经济确实有滞胀的风险，有经济学家认为到明年第二季度会有所缓解，我们对此也非常期待。

消费毋庸置疑还是经济运行的压舱石，消费在GDP中的占比在疫情之后下降了一点，但是始终在50%以上。

目前社会消费品零售总额的增速依然低于疫情前的状况，这两年平均人均可支配收入增速为7.1%，人均消费支出的增速为5.7%，收入的增速还是大于支出。从社会消费品零售总额的分类来看，最大的是餐饮和汽车，都是近四万亿一年的收入，即便去年餐饮行业受到巨大冲击，两年的平均增长依然是正数。

再细分一点来看，粮油食品类、日用品类、烟酒类、文化办公用品类、化妆品类和饮料类的增速都比较快，所有这些门类都可以看作基础消费品。对我们的指导意义，就是在当下的环境，最刚性的消费品类应该是