齐心集团上半年业绩大增,但8亿商誉高悬,

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来源：金色光近日，齐心集团发布半年报，上半年实现净利润1.84亿元，同比上涨31.20%，但股价却在半年报发布当日下跌6.11%。我们研究后发现，公司曾因财报问题招致深交所问询。同时，公司背负超8亿元商誉，应收账款比前三年利润总和还高。深圳齐心集团股份有限公司（证券简称：齐心集团，证券代码：.SZ）主营办公用品和办公设备的研发、生产和销售以及企业级SAAS服务。公司以“B2B办公物资+云视频”为核心，满足大客户的办公用品集中采购和线上办公需求。8月4日，齐心集团发布年半年度报告，上半年实现营业收入37.56亿元，较上年同期增长41.06%，归属于上市公司股东的净利润.39万元，较上年同期增长31.20%。B2B大客户业务与SAAS业务共同发力，后一项面临激烈竞争齐心集团的业务主要分为两大板块，一是以办公用品、办公设备为主的B2B业务，今年上半年收入约34.69亿元，占总收入的92.35%，较去年同期上涨59.04%。公司称，报告期内，B2B大客户业务存量中标客户持续发力，同时新中标多家B2B办公物资及MRO合约大客户项目，带来显著业务增长。（图片来源于摄图网）二是互联网SAAS软件及服务等创新业务，上半年SAAS线上办公服务收入约为2.60亿元，占总收入的6.94%，较去年同期上涨24.64%。公司称，SAAS业务目前累计获得了25万多家免费客户，公司管理团队希望在B2B客户业务协同、加大客户需求回访等粘性增强下，有序推动将部分免费客户转化为好视通付费客户。虽然主营业务增幅迅速，创新业务前景良好，但在半年报发布当日，齐心集团股价却下跌6.11%，投资者似乎并不为此买单，为什么呢？值得警惕的是，公司的SAAS业务主要为齐心好视通这一线上办公平台。今年初，为响应国家对“大力发展线上办公”的号召，国内互联网企业纷纷开放了原有的付费功能，这给齐心好视通带来不小的压力。据不完全统计，腾讯旗下的腾讯会议、华为旗下的WeLink、中国电信的天翼云会议、ZOOM、字节跳动的飞书等均开放了付费功能。与上述产品相比，齐心好视通的25万用户有些不够看，想要将其转化成付费用户也有一定的难度。业绩增速迅猛招致深交所问询如果时间再往前可以发现，齐心集团近年来业绩十分亮眼，近三年营收增速保持在30%以上，净利润也保持较高增速，但这招致了深交所问询函。问询内容显示，公司年实现营业收入59.81亿元，同比增长41.03%。其中B2B业务实现收入56.81亿元，同比增长64.37%。深交所要求齐心集团补充披露报告期内B2B业务前五大客户的具体情况，包括但不限于客户名称、交易金额等，并对比去年同期客户情况，说明本年度上述业务增长较大的原因。齐心集团解释称，公司于年年中组建专业的MRO团队，年末成立MRO子公司，自MRO工业品平台上线以来，公司已陆续中标了中国石化、国网湖南省电力有限公司、中国海洋石油等MRO集采项目，进一步提升B2B业务整体收入。但据年年报显示，公司所披露的几家子公司均为年之前成立，应该不从事MRO业务，是否意味着公司的MRO业务收入规模并不大，还是有其他原因呢？另外，齐心集团回函中披露的前五大客户信息，仅仅说明了客户代码，而未说明其名称。我们还注意到，公司客户HB，年、年两年的均位列第一大客户。年采购额为4.66亿元，年采购额为10.61亿元，增长.68%，是什么样的公司有这么大的办公设备需求？这可能也需公司做出进一步解释。背负8亿商誉公司却未计提减值此外，齐心集团账面上8亿多的商誉也受到深交所问询，要求说明商誉的评估依据。公司以文具制造和销售起家，上市后通过多次并购丰富了业务内容。年，齐心集团以自筹资金5.6亿元收购深圳银澎云计算股份有限公司（以下简称：银澎云计算）%股权，形成商誉5.12亿元。银澎云计算为此进行业绩承诺，年至年净利润分别为万元、万元、万元。实际情况是，银澎云计算相应年度的净利润分别为.82万元、.01万元、.41万元，年未达成业绩承诺，总体达成度94.07%，向齐心集团补偿.17万元。但就在业绩承诺期过后，银澎云计算净利润骤降，年仅为.42万元，发生了业绩大变脸。而值得注意的是，公司在对银澎云计算年净利润测算为.53万元，同比增长.39%，出现大幅上涨。另外，年，齐心集团以3.37亿元收购杭州麦苗网络技术有限公司（以下简称：麦苗网络），形成3.16亿元商誉。麦苗网络为此进行业绩承诺，年至年净利润分别为0.25亿元、0.33亿元、0.42亿元，麦苗网络达成了业绩承诺，但此后业绩一路下滑，年净利润为.61万元，年净利润.33万元，但公司对麦苗网络年净利润测算为.92万元，同比增长51.60%。齐心集团称，通过上述测算，商誉未发生减值，不知道这样的解释能否说服深交所。另据本次半年报显示，公司账面仍存在商誉8.31亿元，未发生减值现象。如果今年年报数据发布后，上述两家子公司业绩不达标，齐心集团是否会对商誉进行减值呢？上半年应收账款比前三年利润总额还高齐心集团虽然今年上半年营收、净利增速均较快，但其他财务数据并不让人满意。公司年至年营业收入分别为31.82亿元、42.41亿元、59.81亿元，复合增长率为37.09%。销售费用分别为2.54亿元、3.25亿元、3.98亿元，复合增长率为25.17%。两个数据变动趋势基本一致。而今年上半年，公司营收同比增长41.08%，销售费用仅增长了7.14%，不太匹配，可能需要公司做出进一步解释。此外，公司年至年应收账款余额分别为4.22亿元、9.78亿元、19.22亿元，应收账款周转率分别为8.46、6.06、4.13，存在恶化的趋势。年上半年营收账款余额为19.48亿元，仍在进一步上涨。而公司年至今的净利润总计为7.5亿元，不足应收账款余额的一半，公司的收入增长可靠吗？还值得注意的是，截止上半年，公司存在有息负债12.87亿元，占总资产的17.29%；货币资金28.17亿元，占总资产的37.85%；利息费用0.63亿元，占净利润的34.23%。公司在持有大量货币资金的情况下，保持较高额度的负债，这一情况是否合理？也需要公司给出合理解释。齐心集团在保持高增长的同时，多项数据不匹配，希望公司能正面回应上述问题，说服广大投资者。

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