办公用品领域分析第六集并购,背后的逻辑是

我们的主角用2B的办公直销定制化服务增加业绩，用线下生活馆拓展品牌影响力

年，其成功上市。上市之后，它的PE从最初的44X一度飙升至72.15X，股价从9.02元飙升至26.1元，涨幅超.36%

那么，经过渠道和品牌方面深耕之后，接下来的表现如何？

第三阶段，其ROE迅速回升，这源于它的总资产周转率及权益乘数的上升。

其中，总资产周转率的上升是因为营收增速远超于资产增速。

年，其营收增速同比增长36.36%，而资产增速同比增长仅28.04%

那么，它是如何做到增速快速回升的？

答案：并购，并且这个并购仍然围绕前面我们讲过的重点方向——2B业务。

年，晨光子公司科力普，以零对价收购标的公司——欧迪办公网络技术有限公司（中国）

为何是零对价，其公告中并没有披露解释，但是，很可能是因为，标的的净利润亏损，且资产净额均为负所致

当时，欧迪中国年经审计主要财务数据为：资产总额3.37亿元，负债总额3.75亿元，资产净额-万元，营收4.77亿元，净利润-万元

而收购完成后，欧迪（中国）成为科力普全资子公司，并被授予商标的独占许可权和使用特定被许可商标的特定域名（包括OfficeDepot的商标），授权有效期10年

但是，据其称，收购欧迪中国，可以引流欧迪中国原有的客户，比如万豪、可口可乐、惠普等，进一步拓展其中间市场，加强在办公直销领域的话语权

这样的并购趋势，一是效仿国外巨头，二是由于国内行业竞争加剧。

在国外，本次收购的欧迪（中国）的母公司，欧迪办公室，近10年来进行了2次比较典型的大收购。

一次是在原材料上：年，收购OfficeMax（美国第三大办公用品零售商），此举旨在加强对供应商的控制，更好的与美国第一大文具巨头史泰博竞争

一次是在2B业务上：年，收购CompuCom，塑造办公相关的多元化，提高对B端增值配套服务的能力，迎合B端的更多需求

其实，国内同行也在布局并购，但并购方向有点不太一样：

广博股份——年收购灵云传媒，年拟收购杭州掌优科技，旨在扩展互联网营销业务；

齐心集团——年至今收购杭州麦苗、银澎云、锐信博通等，参股神州运动、阳光印网、犀思云等公司，旨在推进SaaS布局，从办公文具向企业服务转型

很显然，晨光的收购方向，是效仿国外巨头，聚焦文具行业，拓展B端业务；

而国内同行则是往营销、SaaS（软件即服务）发展。由此可见，如果以文具办公品牌来看，晨光的品牌势力更加聚焦

因此，晨光的并购举动更具有协同效应，促使营收增速快速回升。

预知详情，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎